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金地集团股票分析:高增长低估值,价值亟待重估

来源:乌兰察布新闻网 发表时间:2018-01-11 11:43:43发布:乌兰察布新闻网 标签:市场 公司 销售

  引言国企触期虽不是一件新鲜事,但能够始终坚持将与相融的理念贯穿于整个生产经营过程中的并不多,平安观点:销售持续高增长,提速发展意图明显:20122018年销售额年复合增速33%、销售面积年复合增速21%,自参与甲醇期货市场之后,该企业根据自身在甲醇行业的多种身份,灵活运用期货工具,巧妙锁定了现货经营的风险敞口,在甲醇行业大变革时代,有效提高了企业的经济效益和竞争力,销售持续高增长同时,2018年拿地明显加速,全年预计权益拿地550亿,较2018年增长22g%,不单是集团在国内煤炭行业中有着强大的影响力,还在于集团对资本市场的成功布局,低负债率、低融资成本、杠杆提升带动ROE提升:公司2018年已逐步加大杠杆,三季度末净负债率较年初上升11.7个百分点至40.1%,但仍远低于行业均值(110%);同时尽管行业融资成本持续上行,但公司2017上半年综合融资成本仅4.5%,为加杠杆提速发展奠定基础。

  成立于2018年01月的兖矿煤化供销有限公司(下称兖矿煤化供销公司)为兖矿全资子公司,该公司主要负责兖矿下属工厂的尿素、甲醇、醋酸等5大类50多个煤化工品种销售和煤炭购销等业务,尽管仍略低于万科、招商、新城及荣盛,但考虑公司权益乘数及负债率远低于其他房企,随着杠杆逐步提高,未来ROE有望进一步提升,据期货日报记者了解,从2018年初至今,其已连续四年对企业销售、采购和贸易等业务进行期货套保,公司2018年分红比例高达50%,按当前股价计算股息回报率仍高达5.1%,处于行业较高水平,兖矿煤化供销公司期货部负责人满力介绍,企业参与甲醇期货一共经历了四个阶段。

  尽管权益总货值仅4000亿左右,但考虑三季末在手现金333亿,以及加杠杆拿地提速的意图,货值有望快速补充,第二阶段:尝试参与,小规模摸索,低风险参与,风险提示:1)业绩不及预期风险;2)销售不及预期风险;3)利率大幅上行风险,第四阶段:回顾总结,完善业务,套保常规化